丁二烯下游应用领域集中在顺丁橡胶、丁苯橡胶、苯乙烯类嵌端共聚物（sbc）类弹性体、丁腈橡胶、胶乳等合成橡胶行业，以及abs、己二腈等行业。其中合成橡胶是丁二烯下游消费的主要行业；其次是abs聚合物行业。近年来，随着行业产能的持续增长，abs行业将成为丁二烯下游最大的消费领域。
丁二烯行业年度消费量稳定增长
2023年丁二烯主要下游消费量估算为358.48万吨，环比增幅10.50%（见图1）。
以丁二烯主要下游顺丁橡胶、丁苯橡胶、热塑性丁苯橡胶（sbs）、abs及丁腈胶乳为样本数据测算，2016—2023年丁二烯主要下游消费量基本呈现逐年递增的趋势（见图2）。尤其是2019年之后，丁二烯价格高位回落，产业链利润向下游转移。同时，丁二烯供应增量，下游原料供应宽松，均促进下游行业产能、产量增长。主要下游消费量2019年、2020年与2023年的环比增量率均在10%以上。2023年丁二烯主要下游消费量估算在358.48万吨，环比增幅为10.50%。
丁二烯下游行业消费量增长参差不齐
虽然丁二烯消费量维持增长趋势，但下游不同行业增量参差不齐（见图2）。2020年开始，顺丁橡胶行业消费量有较为明显的增长，年度消费量由80万吨左右逐步增长至130万吨左右。但丁苯橡胶行业增量有限，仅从2016年的58万吨增长至2023年的66万吨。abs行业表现可谓“异军突起”，由于abs行业近年来产能增量较为迅速，产业规模快速扩大，拉动其年度消费量由不足50万吨增长至88万吨左右，2023年环比增幅达33.19%。
丁二烯下游消费结构悄然转变，abs跃居第二大消费领域
由于下游消费能力增长表现参差不齐，丁二烯行业消费结构亦发生了较为明显的变化（见图3）。受abs行业近年来快速扩能拉动，abs行业在2023年跃居丁二烯下游第二大消费领域，消费量超过丁苯橡胶和sbs行业，消费占比达到21.07%。
丁二烯产业链利润被明显挤压，abs逐步走向倒挂
abs快速扩能带来的供求关系转变亦较为明显，市场逐步走向供大于求的趋势。受此影响，abs行业利润长期承压，行业产能利用率下滑至75%以下。
从丁二烯主要下游行业的月度平均毛利来看，2021—2023年abs行业利润呈现较为明显的下降趋势（见图4）。2021年多数时间abs行业单吨理论毛利在5000元/吨高位。而2022—2023年受产业链上游原料价格相对偏高影响，丁二烯下游行业的整体盈利情况被严重压缩。其中abs行业利润呈现快速下行趋势，2022年一季度其单吨理论毛利尚能维持3000元/吨左右，但随即下降至不足千元的水平。2023年全年平均利润基本为零，仅有年中丁二烯价格低点时略有盈利表现，8月份开始利润持续倒挂，甚至一度跌势－1000元/吨低位。
受各行业盈利情况不同影响，丁二烯主要下游行业的产能利用率近年来亦有较为明显的变化（见图5）。abs行业2023年年度平均产能利用率在86.34%，较2022年均值下降2.28个百分点，较2021年均值下降8.07个百分点。
从2023年月度数据来看，8月份之后abs行业利润倒挂，拖拽其产能利用率从90%左右下降至80%以下，甚至12月下降至73%。
展望未来，abs行业发展值得关注
展望2024—2025年，abs行业仍有较为集中的产能增量计划。受前几年行业利润高位提振，多数炼化一体化装置在考虑丁二烯下游配套规划时，均不约而同地选择配套abs。其中包括浙石化、恒力石化、万华化学、裕龙石化、吉林石化和广西石化等。2024年，浙石化120万吨/年和恒力石化30万吨/年abs装置均有投产计划。随着产能的持续性增长，abs行业将会成为丁二烯下游最大的消费领域。
但同时，随着产能的快速增量，供应或将逐步走向饱和，由此带来的产品同质化竞争将会逐步显现。目前国内部分产能规模较小、缺乏上游原料配套的装置在竞争中将会处于不利地位，abs行业的调整优化及整合将难以避免。因此，未来新增产能计划的实际投产及运行情况仍需继续关注，同时产能利用率不足将成为常态。